Москва. 1 декабря. FINMARKET.RU - Доллар заметно вырос, евро снизился по итогам ноября на ММВБ на фоне дальнейшего обострения долгового кризиса в еврозоне, усилившего давление на курс единой европейской валюты. Рубль незначительно изменился по отношению к бивалютной корзине под влиянием факторов, носящих разнонаправленный характер.
Неблагоприятным фактором для рубля было в ноябре давление на валюты emerging markets, связанное с негативным влиянием европейских долговых проблем. В то же время поддержку российской валюте оказывал повышенный спрос на рублевые ресурсы со стороны банковского сектора, а также меры по борьбе с кризисом со стороны ведущих мировых центробанков.
Одна из таких мер привела к заметному изменению ситуации на валютном рынке в последний день месяца, 30 ноября. Когда стало известно, что Европейский Центробанк (ЕЦБ), Федеральная резервная система (ФРС) США и еще 4 мировых центробанка договорились снизить ставки по долларовым свопам и о продлении соглашений по свопам до 2013 года, рубль резко поднялся к доллару и евро.
За день потери доллара на ММВБ превысили 2%, а потери евро оказались около 1%, что в итоге вывело рубль в плюс по итогам месяца к бивалютной корзине (индикатор ЦБ РФ, включающий $0,55 и EUR 0,45). Корзина составила 35,53 рубля к окончанию ноября, снизившись на 6 копеек ниже итогового значения предыдущего месяца. В предшествующие несколько дней корзина, как правило, держалась выше уровня 36 рублей.
На момент окончания торгов 30 ноября курс доллара на ММВБ оказался на отметке 30,735 руб., это на 57,5 копейки выше завершающего значения предыдущего месяца. Евро к исходу этих торгов стоил 41,4 руб., потеряв за месяц 78 копеек. Единая европейская валюта при этом приблизилась к минимуму с середины сентября.
Динамика курса евро на рынке Forex была важнейшим движущим фактором торгов ММВБ. Единая европейская валюта падала в течение большей части месяца, в середине третьей декады ноября опускалась к отметке $1,32, обновляя полуторамесячные максимумы. Решение ведущих ЦБ мира о свопах подбросило единую европейскую валюту к уровням $1,34-1,35, заметно сократив потери ноября.
По итогам одиннадцати месяцев 2011 года рубль практически не изменился к доллару (потерял около 0,5%) и снизился на 1,5-2% по отношению к евро. Рост бивалютной корзины за этот период составил чуть более 1%.
Лидеры ноября - иена и юань, рубль сильнее большинства валют BRICS
Резкое курсовое движение на валютных рынках мира, связанное с решением ведущих мировых ЦБ снизить ставки по долларовым свопам, произошло уже после того, как ЦБ РФ установил официальные курсы валют на первый день декабря. В результате официальный курс доллара по итогам месяца вырос значительно сильнее, чем курс на бирже. Доллар вырос на 1 рубль 27 копеек, до 31,4 рубля; официальный курс евро снизился на 42 копейки, до 41,76 рубля.
Хотя ноябрь и трудно отнести к полностью удачным месяцам для российской валюты, все же ситуацию на валютном рынке нельзя было назвать и драматичной. После коррекции, занявшей практически весь октябрь, доллар вернулся к росту, доминировавшему до того два месяца подряд (в августе и сентябре). Тем не менее, итоговый рост за месяц оказался весьма сдержанным, а среди валют, по отношению к которым ЦБ РФ ежедневно устанавливает курс, нашлось немало тех, которые понесли потери, гораздо более ощутимые, чем российская валюта.
По расчетам экспертов "Интерфакс-ЦЭА", сделанным на основе данных ЦБ РФ, рубль заметно снизился в ноябре к группе валют, курсы которых синхронизированы с долларом. В частности, официальный курс американской валюты поднялся на 4,2%. Немного сильнее, чем доллар, выросла японская иена, прибавившая 5,6% за месяц. Иена вышла и в лидеры роста по итогам с начала года, прибавка за 11 месяцев составляет 8%. Иена уступает лишь китайскому юаню, с начала года выросшего к рублю на 7%.
Юань вырос за месяц к рублю на 4%, оказавшись в ноябре самой сильной из валют стран BRICS и единственной, обогнавшей российскую. Индийская рупия за месяц потеряла к рублю 2,7%, южноафриканский рэнд - 2,7%, а бразильский реал отступил на 5,5%, войдя в число аутсайдеров месяца - сильнее его к рублю среди валют, курс которых ЦБ РФ устанавливает ежедневно, снизился лишь польский злотый - на 5,8%.
Среди 35 валют, ежедневно отслеживаемых российским ЦБ, по итогам месяца выросли 18 валют, оставшиеся 17 снизились. В частности, выросли официальные курсы практически всех стран СНГ (даже белорусский рубль, поднявшийся на 3%), а также британский фунт стерлингов и канадский доллар (примерно на процент каждый).
Среди снизившихся валют - евро (на 1%), швейцарский франк (на 1,6%), норвежская и шведская кроны (примерно на 3%), а также восточноевропейские валюты - венгерский форинт и чешская крона (на 4-5%).
Дефицит рублевой ликвидности и приемлемый уровень ставок
Ноябрь прошел при жестком дефиците ликвидности, банки на протяжении всего месяца активно заимствовали ресурсы у ЦБ РФ.
При этом дефицит ликвидности стал важным фактором, сдерживающим рост бивалютной корзины. Лишь в отдельные моменты стоимость корзины повышалась до уровней, при которых ЦБ РФ мог осуществлять серьезные интервенции. По оценке, интервенции ЦБ РФ начинаются от уровня корзины 35,7 рубля и нарастают, когда корзина превышает 36,2 рубля.
Как сообщалось в начале ноября, за октябрь ЦБ РФ повысил верхнюю границу плавающего коридора для бивалютной корзины на 15 копеек, доведя этот параметр до уровня 37,7 рубля. В сентябре границы корзины были повышены на 40 копеек. По мнению экспертов "Интерфакс-ЦЭА", в ноябре границы коридора бивалютной корзины либо не изменялись вовсе, либо были повышены, но не более чем на 5 копеек.
Совет директоров ЦБ РФ на заседании 25 ноября принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России. В сообщении ЦБ указывается, что решение принято на основе оценки инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста, в том числе обусловленных сохранением неопределенности развития внешнеэкономической ситуации.
По оценке регулятора, на 21 ноября годовой темп прироста потребительских цен составил 7,0% (7,2% в октябре и сентябре).
ЦБ РФ констатировал, что падение рубля начала осени сошло на нет, и заявил в связи с этим о снижении инфляционных рисков. Примечательным, по мнению экспертов "Интерфакс-ЦЭА", стало признание ЦБ РФ о том, что дефицит ликвидности, как ожидается, сохранится в среднесрочной перспективе.
Складывающийся уровень процентных ставок денежного рынка с учетом текущих внутренних и внешних макроэкономических тенденций рассматривается Банком России как приемлемый для обеспечения баланса между инфляционными рисками и рисками замедления экономического роста.
Китайская надежда против европейских проблем
Примечательно, что ожидания по динамике китайского юаня в последнее время ухудшились. Если ранее большинство экспертов считали вероятным его рост, то сейчас, по опросу агентства Bloomberg , динамика курса юаня будет самой слабой среди валют основных emerging markets в ближайшие четыре месяца. Основание для такого прогноза - снижение темпов роста объемов экспорта.
Опрос Bloomberg оценивает повышение курса юаня к доллару США концу марта 2012 года на 1,6% - до 6,27 юаня за доллар. Другие валюты BRIC поднимутся сильнее: бразильский реал, как ожидается, подорожает на 5,5% к доллару, российский рубль - на 2,5%, индийская рупия - на 6,7%.
Китай 30 ноября основательно встряхнул мировые рынки, предприняв впервые с 2008 года снижение нормы обязательных банковских резервов. Это решение вместе с решением ведущих мировых ЦБ о снижении ставок и продлении договоренностей по свопам дало мощный импульс к росту рискованных активов по всему миру.
Тем не менее, ключевые проблемы мировых и, в первую очередь европейских финансов остаются для рынка доминирующим фактором. Европейские лидеры пока не могут договориться о выпуске единых облигаций еврозоны. Кроме того, механизм пополнения Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) по-прежнему обсуждается.
В октябре лидеры ЕС согласовали схему страхования убытков инвесторов, которые покупают облигации проблемных стран еврозоны, и увеличения "резервных мощностей" стабфонда за счет заемных средств, привлеченных у частного сектора, в несколько раз - до более чем 1 трлн евро. В настоящее время общий объем фонда составляет 440 млрд евро, но для выкупа облигаций и иных операций EFSF может использовать лишь 250 млрд евро.
Весь месяц спрос на облигации многих ключевых стран еврозоны падал, во главе этого процесса стояла Италия. Доходность облигаций Италии поднялась к рекордным уровням. Рынок этих облигаций поддерживали покупки ЕЦБ, пополнение ресурсов которого становится важным вопросом для будущего еврозоны.
Возможность сократить негативный эффект европейского долгового кризиса является основным фактором, который будет влиять на курс рубля в конце 2011 года и в 2012 году, считают эксперты.
Андрей Лусников, Финмаркет
